Kommer bolåneräntan att inleda gryningen under den krympande balansräkningen?
2022-04-23
I sitt senaste protokoll nämnde Fed att man officiellt kommer att börja krympa sin balansräkning i maj och förutspådde att det kan bli den största någonsin. Efter att Federal Reserve inledde räntehöjningscykeln har planen att krympa balansräkningen också satts upp på agendan. Vissa låntagare kan känna sig konstiga över den plötsliga "krympningen av balansräkningen". När COVID-19 bröt ut 2020 började Federal Reserve köpa stora mängder obligationer från marknaden i syfte att stimulera ekonomin genom att injicera pengar i marknaden. Denna process kallas QE (Quantitative Easing) politik. Det mest direkta resultatet av QE-politiken är en sänkning av räntorna och en ökning av marknadslikviditeten. Genom QE-politiken är Feds yttersta mål att sänka räntan genom att tillföra valuta till marknaden och därmed uppnå syftet att stimulera ekonomin. Under de senaste två åren har den stigande aktiemarknaden och bostadspriserna, samt den lägre bolåneräntan, alla orsakats av QE-politiken.
En krympande balansräkning kan ses som en omvänd operation till QE-politiken. Det direkta syftet är att minska antalet sidor på båda sidor av balansräkningen samtidigt, för att uppnå syftet att minska valutacirkulationen, vilket också har en motsatt effekt av QE-politiken. Bieffekten av QE-politiken är ofta inflation, och den nuvarande inflationen är "hög", så efter att Fed börjar höja räntorna måste den starta en krympande balansräkning för att "dubbelbromsa" inflationen.
På vilket sätt kommer den här omgången av Krympande balansräkning utföras?
Det finns tre huvudsakliga sätt att minska storleken på obligationsköp; att sälja obligationer direkt; och att tillåta att tillgångar löses in automatiskt vid förfall (inlösen), det vill säga att stoppa återinvesteringar vid förfall.
Alla tre metoderna kan användas för att minska balansräkningens storlek, minska mängden pengar i omlopp för att höja räntorna och kontrollera inflationen.
Protokollet från det senaste penningpolitiska mötet som publicerats av Federal Reserve visar att för att bekämpa den stigande inflationen var beslutsfattarna "i allmänhet överens om" att minska Feds tillgångsinnehav med upp till 95 miljarder dollar per månad.
I protokollet nämndes även "främst genom återinvestering av kapitalbelopp som erhållits från SOMAs värdepappersinnehav", vilket innebär att denna minskning kommer att vara "passiv" snarare än aktiv försäljning, på det tredje sätt som nämnts ovan. Många ekonomer förväntar sig att Fed siktar på att minska sin balansräkning med cirka 3 biljoner dollar under tre år. Men protokollet specificerade inte hur taket skulle införas gradvis, en detalj som sannolikt kommer att tillkännages vid majmötet. Om Fed fortsätter att minska sin balansräkning som beräknat kommer det att bli den största någonsin.
Krympa ningen accelererar , effekten kanske inte intensifierad
Den senaste omgången av krympning var mellan 2017 och 2019. Det tog mycket lång tid att börja krympa balansräkningen efter fyra räntehöjningar under 2015. Och det tog hela året för Fed att nå sin maximala ränta på 50 miljarder dollar i månaden.
Denna minskningsrunda kan gå från noll till 95 miljarder dollar på tre månader. Marknaderna förväntar sig årliga minskningar på mer än 1,1 biljoner dollar. Det innebär att takten i minskningen förväntas överstiga den totala takten för hela cykeln 2017-2019 i slutet av detta år eller början av nästa år.
Jämfört med föregående runda har Federal Reserve minskat sin balansräkning i snabbare takt och med större intensitet, och skickat en starkare åtstramningssignal. Kommer en "aggressiv" plan för att krympa balansräkningen att påskynda ökningen av statsobligationsräntorna?
Som nämnts ovan kommer denna omgång av krympning att vara "passiv" i form av ett stopp för återinvesteringar i obligationer. Emellertid skapar inte en "passiv" krympning av balansräkningen en säljorder på marknaden, kommer inte direkt att driva upp den långa änden av räntan, effekten på räntan är mer indirekt. Att döma av marknadsreaktionen har de senaste stigande marknadsräntorna, inklusive statsobligationsräntor och bolåneräntor, redan prisat in effekten av efterföljande räntehöjningar och krympning av balansräkningar, och nästan valt det mest "örnliknande" utfallet.
Uttalande: Denna artikel har redigerats av AAA LENDINGS; en del av filmmaterialet är hämtat från internet, webbplatsens position representeras inte och får inte återges utan tillstånd. Det finns risker på marknaden och investeringar bör vara försiktiga. Denna artikel utgör inte personlig investeringsrådgivning och tar inte heller hänsyn till enskilda användares specifika investeringsmål, ekonomiska situation eller behov. Användare bör överväga om eventuella åsikter, bedömningar eller slutsatser som finns här är lämpliga för deras specifika situation. Investera därefter på egen risk.
Publiceringstid: 23 april 2022