Efter nästan ett år av aggressiva räntehöjningar visar arbetsmarknaden äntligen tecken på att avsvalna, och antalet nyanställda har sjunkit till en tvåårslägsta nivå.

Som vi nämnde tidigare är det huvudsakliga fokuset på när Fed sänker räntan härnäst arbetsmarknaden.

Statistik över löneutbetalningar utanför jordbruket för december visar att Feds räntehöjning har lönat sig.

Dessutom, till marknadens glädje, sjunkit löneinflationen avsevärt i december – den genomsnittliga timlönen steg med bara 0,3 % jämfört med föregående år, och timlönerna växte i den långsammaste årstakten sedan augusti 2021.

I en presskonferens efter räntehöjningen i december betonade Fed-ordföranden Powell att lönerna är just den kritiska frågan i kampen mot inflationen under 2023.

Och protokollet från decembermötet som publicerades förra onsdagen visar att FOMC-deltagarna anser att en upprätthållen hög löneökning stöder kärninflationen i tjänstesektorn (exklusive bostäder), och att det därför är nödvändigt att ytterligare främja balansen mellan utbud och efterfrågan på arbetsmarknaden för att minska trycket på lönekostnaderna.

Den betydande avkylningen av löneinflationen ger nya bevis på att inflationen saktar ner ytterligare och banar väg för Federal Reserve att bromsa takten i räntehöjningarna.

 

Arbetslösheten kommer att stiga kraftigt

Även om arbetsmarknaden har svalnat avsevärt, översteg ökningen med 223 000 jobb marknadens förväntningar för åttonde månaden i rad.

Bakom denna till synes ”solida” rapport om löneutbetalningar utanför jordbruket förbises det dock att sysselsättningstillväxten helt och hållet är ett resultat av att många människor har flera jobb.

I december fanns det 132 299 000 heltidsarbetande i USA, men samtidigt ökade antalet deltidsarbetande med 679 000, och antalet personer med flera jobb ökade med 370 000.

Under de senaste tio månaderna har det totala antalet heltidsanställda minskat med 288 000, medan antalet deltidsanställda har ökat med 886 000.

Det betyder att antalet löneutbetalningar utanför jordbruket borde ha varit negativt i december, baserat på det faktiska antalet personer som får nya jobb!

Och den ”överdrivna” rapporten om lönesiffror utanför jordbruket verkar ha förblindat folk, ekonomin kommer sannolikt att visa de första tecknen på recession.

En titt på historiska data visar att arbetsmarknaden i sig är en eftersläpande indikator och att snabba uppåtgående rörelser i arbetslösheten tenderar att inträffa när räntehöjningarna upphör eller penningpolitiken övergår till räntesänkningar.

Det betyder att arbetslösheten sannolikt kommer att stiga kraftigt under årets lopp efter att Fed slutar höja räntorna.

Bank of Americas ekonomer förutspår till och med att arbetslösheten kommer att stiga från 3,7 % till 5,3 % i år, vilket skulle innebära att 19 miljoner människor blir arbetslösa!

 

Bolåneräntorna förväntas falla

Till följd av avmattningen på arbetsmarknaden och löneinflationen har marknadens satsningar på en höjning av räntan från Fed minskat, och marknaden förväntar sig nu en höjning av räntan med 25 punkter i februari, vilket motsvarar 75,7 %.

Den amerikanska 10-åriga obligationsräntan har också fallit med mer än 30 punkter på en vecka, och bolåneräntorna förväntas sjunka ytterligare.

I takt med att den nedåtgående trenden i inflationen stelnar kommer Feds blickar att riktas mot arbetsmarknaden i senare skeden.

Ellen Zentner, chefekonom på Morgan Stanley, betonade också att arbetsmarknaden sannolikt kommer att bli nästa viktiga indikator, inte KPI.

 

I takt med att arbetsmarknaden kyls ner kommer inflationen att minska snabbare och bolånemarknaden kommer att börja återhämta sig.