Varför Gjorde Fed Råt Cut May Not Be Far Asätt
07/06/2022
The Big Short-prototypen: Fed kommer att vända på deflation !
När konsumenter njuter av de "oöverträffade" säsongsbetonade kampanjerna vet de inte mycket om att amerikanska återförsäljare står inför den värsta "lagerkrisen" sedan internetbubblan sprack.
På måndagen sa Michael Burry, huvudpersonen i filmen "The Big Short", som var känd för att förutsäga den ekonomiska krisen 2008, att "Bullwhip Effect" i detaljhandeln skulle leda till en vändning av Feds räntehöjning.
Så, vad är Bullwhip-effekten?Det hänvisar till förstärkningen och variationen av efterfrågan i försörjningskedjan.
I försörjningskedjan kommer små förändringar i efterfrågan att förstoras steg för steg från återförsäljare till tillverkare och leverantörer, och informationsdelning kan inte uppnås effektivt mellan dem.Denna förvrängning och förstärkning av informationen ser ut som en bullwhip grafiskt, så den kallas för "Bullwhip Effect".
För ett år sedan var den globala leveranskedjan i kaos.Då var problemen med försörjningsbrister orsakade av pandemin allvarliga.Återförsäljare och grossister skyndade sig att köpa varor för att fylla på sina lager av rädsla för att de skulle ta slut i lager, vilket också ledde till "resonans" hos primärtillverkarna, vilket höjde priserna och utökade produktionen samtidigt.
Men när efterfrågan gradvis svalnade ökade återförsäljarnas lager, och de skyndade sig till och med att rensa bort överskottslager, vilket ledde till ett snabbt prisfall på många kärnprodukter.
Allt eftersom saker och ting fortskred trängde effekten gradvis in i kärninflationsnivån.
Enligt Michael Burry leder det tidigare överutbudet i detaljhandeln till "Bullwhip Effect".Men med avmattningen i efterfrågan upphör "Bullwhip Effect" och kommer att utlösa deflation senare i år.Detta får Fed att vända åtstramningsvägen eller till och med starta om den kvantitativa lättnadspolitiken.
I s t han " Efter en snäv första stimulans "fälla svårt att fly?
"Efter en tight första stimulans" är en typisk fälla i politiken som förbryllade många västerländska centralbanker på 1970- och 1980-talen.Det förföljer fortfarande vissa utvecklingsländer än i dag.
Kortfattat kan denna fälla beskrivas som att centralbankens valutapolitik upprepade gånger växlar mellan låg inflation och hög tillväxt, för att så småningom misslyckas med att balansera dessa två mål.
Det är anmärkningsvärt att historiskt sett hade den händelse att Federal Reserve sänkte räntorna omedelbart efter en räntehöjning inte inträffat, och det kan till och med inträffa oftare än du kanske tror.
Diagrammet ovan visar den amerikanska median-KPI i början av var och en av Feds 13 räntehöjningscykler under de senaste 70 åren, samt värdet av KPI i början av räntesänkningscykeln efter räntehöjningscykeln.
Diagrammet visar att det ofta bara är fyra månaders gap mellan den senaste Fed-räntehöjningen och den första räntesänkningen.
Dessutom nådde median-KPI fortfarande upp till 4,4 % vid tidpunkten för den första räntesänkningen, vilket tyder på att Feds beslut om räntan mest baseras på att se framåt snarare än på vad som händer nu.
Dessutom finns det många perioder i historien när Fed startar om räntesänkningarna trots att inflationen är fortsatt hög.
Även om historien inte bara upprepar sig, har den alltid likheter.Många analytiker sa också att det var högst troligt att Fed skulle falla tillbaka i sitt historiska mönster att "höja räntorna innan de sänker dem".
Det kan finnas ett "stopp" i kursen vandra det här året
På torsdagen tillkännagav handelsdepartementet att tillväxten av kärnprisindexet för PCE (Personal Consumption Expenditure) hade minskat till 4,7 % i maj.
Ovanstående bild är Feds föredragna inflationsindikator.Nedgången i PCE-prisindex innebär att inflationen förutom mat och energi inte längre är "hög" och det finns bevis för att inflationen är på topp.
Med den 10-åriga avkastningen fallande från 2,973% till 2,889%, verkar det inte lätt att återgå till 3% igen.
Med undantag för uppkomsten av en inflationsbrytningspunkt, är den viktigaste orsaken till nedgången i statsräntorna de växande bevisen som visar att ekonomin är i recession.
Marknaderna har redan klarat möjligheten av en snabb vändning av Fed-politiken.
Investeringsstrateger i Mauldin Economics tror att Fed kan komma att stoppa sitt möte i slutet av september;dock kan "stopp" betyda en räntehöjning på kvarts punkter snarare än en höjning på 50 eller 75 punkter.
Anta att Fed har ansett att kärninflationen har dämpats och verkligen är medveten om att ekonomin håller på att glida in i recession.I så fall skulle de kunna återuppta politiken för kvantitativa lättnader även om inflationen inte når sitt idealiska mål på 2 procents direktavkastning.
Med andra ord kanske vi kan se att Fed bromsar åtstramningstakten före årets slut, medan en policyomvändning för att börja sänka räntorna inte är så långt borta.
Uttalande: Denna artikel redigerades av AAA LENDINGS;en del av filmerna togs från Internet, webbplatsens position är inte representerad och får inte tryckas om utan tillstånd.Det finns risker på marknaden och investeringar bör vara försiktiga.Den här artikeln utgör inte personlig investeringsrådgivning och tar inte heller hänsyn till de specifika investeringsmålen, ekonomiska situationen eller behoven hos enskilda användare.Användare bör överväga om några åsikter, åsikter eller slutsatser häri är lämpliga för deras specifika situation.Investera därefter på egen risk.
Posttid: 2022-07-07